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原料药行业
，一半是海水，一半是火焰。一面是在大宗原料药价格周期性波动之下 ，原料药企于不确定性中求存
。而另一面，是原料药企们正试图摆脱周期性束缚
，通过产业升级和价值跃迁，打造未来增长潜力。

撰文| 张烨静

今年上半年 ，医药行业整体呈现“收入下降、利润承压”的态势
，原料药板块却以“营收微增 、利润大涨 ”的成绩异军突起，成为仅次于CXO和制药装备的利润增长明星板 。

从营收来看 ，上半年原料药板块实现收入528.8亿元
，与去年同期基本持平
。亮点表现在利润端，归母净利润达到81.6亿元 ，同比增长19.1%；扣非归母净利润更是同比增长27.0%至79.1亿元。

收入持平
、利润大涨、盈利向好
，这一表现显著优于医药行业平均水平的繁荣景象下，原料药板块并不是“一派欣欣向荣
” 。细看之下不难发现 ，整个板块的回升
，竟然是被少数几家公司“带飞”的
。

而更多的头部原料药企，还陷在增长泥潭之中 ，日子并没有想象中那么好过。

维生素带飞原料药板块？

作为药物制剂的基础原料，原料药在产业链上处于核心环节
，是整个医药产业的基石和源头 。并且，中国在全球原料药市场中扮演着“世界工厂 ”的角色 ，是全球主要的原料药生产国和出口国
，是国际医药供应链中不可或缺的一环
。

从国内的原料药行业格局来看，该板块存在显著的“头部效应
” ，头部企业贡献超一?/span>