8秒详论“开心跑得快究竟有挂吗”2025(果然有挂)

　　华尔街见闻

　　研究员Brad Setser指出
，阿根廷面临经常账户赤字和缺乏“非借入储备”的核心困境 。虽然4月获得IMF 200亿美元贷款并放宽货币管制，但这笔贷款构成了央行390亿美元总储备的主体 ，实际外汇储备仅约300亿美元且可能更少
。

　　阿根廷央行三天内抛售超10亿美元外汇储备捍卫比索汇率
，阿根廷总统哈维尔·米莱的经济实验正面临严峻的考验。

　　周五，阿根廷央行抛售了6.78亿美元来支撑阿根廷比索汇率 ，这是本周第三次干预汇市 。此前央行已在周四和周三分别卖出了3.79亿美元和5300万美元。

　　美国外交关系协会（CFR）高级研究员Brad Setser点评称，阿根廷央行连续三天的护盘意味着阿根廷比索正面临挤兑
。

　　尽管阿根廷经济部长Luis Caputo誓言将“动用最后一美元 ”来捍卫汇率区间
，但Setser直言不讳指出，目前阿根廷的外汇储备 ，根本不足以支撑其持续每日向市场抛售5亿美元。

　　过去一个月
，阿根廷比索兑美元已累计贬值近12% 。随着美元储备加速消耗，市场愈发怀疑米莱政府是否有能力维持现行的汇率政策
。

　　Outlier金融咨询公司的经济学家Gabriel认为 ，阿根廷问题不仅在于美元储备是否会耗尽
，更在于为卖出美元而从市场抽走的巨量比索，将对经济活动产生“非常强烈
”的冲击 ，可能导致信贷紧缩与经济收缩。

　　Gabriel表示
，米莱政府需要通过展示政治实力来安抚市场，或者寻找新的美元来源 ，以阻止对比索的挤兑 。他警告称：

否则他们将被迫提前改变汇率制度
，而这将严重损害其信誉，并可能影响他们的选举表现
。

　　捉襟见肘的“美元家底”

　　Brad Setser指出 ，阿根廷的核心困境在于它根本没有任何“非借入储备 ”。

　　今年4月，阿根廷政府为获得国际货币基金组织一笔200亿美元的贷款
，放宽了该国长期实施的货币管制，并引入了当前的汇率区间制度 。

　　而如今 ，这笔来自国际货币基金的贷款构成了阿根廷央行约390亿美元总储备（包括贷款和支持消费者存款的资金）的主体
。