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专题：“投资·向善”——复旦管院·兴动ESG大讲堂暨高校基金会慈善资产管理研讨会

　　2025年9月22日，兴证全球基金、兴银理财 、复旦大学管理学院携手举办的“投资·向善 ”复旦管院·兴动ESG大讲堂暨高校基金会慈善资产管理研讨会圆满落幕 。北京大学教育基金会秘书长李宇宁先生发表主题演讲《高校基金会投资工作创新之路与破局之道》
。

　　全文摘录如下 ，与你分享：

　　感谢主办方邀请我来跟大家分享北大基金会的经验，也有教训。首先
，特别感谢复旦管院
、兴证全球基金、兴银理财对这个活动的支持 。这是我第一次跟基金会同仁们一起系统地跟各个知名的资管机构坐在一起讨论基金会投资，觉得很难得
。从我个人有限的投资管理经验来看 ，兴证全球基金应该是最理解大学基金会的投资机构
，我们这么多年合作也非常好。

　　高校基金会处于非常好的发展阶段

　　今天的主题是高校基金会的资产管理，其实就是两个主题 ，一个是高校基金会
，一个是资产管理 。我不是一个金融从业者，同时也不系统地做市场研究 ，但我们有专门的研究团队
，他们比我研究得好，所以我其实就是某一类机构投资者的管理者 ，这类机构投资者叫教育基金会
，所以我就讲第一个主题高校基金会这个组织是怎么回事，一会儿有专家来讲资产管理的事
。

　　我先讲讲为什么说高校基金会是一个特殊的机构投资者。我想来想去 ，主要有三点，首先钱是长期的钱
，教育是百年大计，只要大学在 ，大学基金会理论上就存在
，上午我们分析了耶鲁基金会19世纪初就存在了，一直到现在 ，北大基金会今年是30周年
，相对最著名的大学基金会我们还非常小，非常年轻 ，所以我们的钱是长期的钱
，现在叫耐心资本 。长周期使得实现预期收益的概率会极大的增加。

　　第二，资产属性是公共资产 ，首先是大家捐赠给你的
，不是卖产品换来的，是用于公益事业的 ，还免除了国家的税收，所以
，这笔钱一定是公共资产，类似国有资产管理的方式要用在这上面
。我们要对发起人 、捐赠人、受益人负责 ，也接受政府和群众的监督
，所以这个性质就决定这些资金的风险属性肯定不能是高风险的偏好。

　　第三，对流动性有要求 ，上午我们也分享了
，北大基金会是5A级的基金会，每年支出要不能低于上年年末净资产8% 。这是流动性的下限 ，也有上限
，上限就是不能寅吃卯粮，也得保证基金的代际平衡 ，这中间有张力
，每一任领导都想做很多事，都认为我现在花掉这个钱是边际效益最大的 ，但不能保证明年可能有边际效益更大的项目，所以有一个代际的平衡
，所以大学基金流动性有上限和下限的要求
。以上三个特点决定大学基金在资本市场风险偏好，它能够选择哪些产品 ，以及它的投资属性。

　　我们高校基金会现在正处在非常好的发展阶段
，国家提出社会治理的现代化，经济的高速发展 ，社会资本不断的积累
，高净值人群从事公益的意愿，慈善文化都在朝着越来