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　　市场震荡起伏，私募机构乐观情绪仍在不断上升 。最新第三方数据显示 ，国内股票私募机构仓位已经攀升到年内最高
。

　　相对于过去几年量化产品大幅跑赢市场
，今年业绩居前的主观策略私募平均收益率大幅超过同行的量化私募。

　　国内头部私募机构淡水泉表示，相比于2022年—2023年过度防御的市场风格 ，随着情绪修复和基本面定价的逐步回归，选股型管理人也迎来了更加友好的市场环境 。接下来
，宏观形势全面性的改善仍需要时间，所以市场机会大概率仍以结构性机会为主
。

　　私募机构整体高仓位运行

　　私募排排网数据显示 ，截至9月12日
，全市场股票私募机构平均仓位为78.04%，较前一周上升2.96个百分点 ，升至今年以来最高位。

　　具体来看
，重仓或满仓（仓位大于八成）的私募比例大幅提升至60.02%，较前一周增加5.81个百分点；空仓的私募比例降至5.08% ，环比下降0.77个百分点 。中等偏高仓位（仓位在五成至八成之间）的私募占比为23.34%
，环比略有下降
。

　　从不同规模的私募看，截至9月12日 ，百亿级股票私募平均仓位为78.22%
，较前一周大幅上升11.11个百分点，仓位波动显著大于行业整体；50亿元至100亿元规模的私募平均仓位高达86.49% ，成为各类别私募中平均仓位最高的群体；5亿元以下的小型私募平均仓位达78.85%。不同体量的私募机构普遍保持较高仓位运作 。

　　主观策略强势回归

　　根据私募排排网数据，今年截至2025年8月底
，业绩居前100的主观私募今年来收益均值为37.43%，而百强量化私募今年来收益均值为26.69%。另外 ，从第三方渠道获悉
，国内头部私募机构淡水泉旗下产品“淡水泉成长一期”的最新收益率已超50%
。

　　对于今年以来正收益主要来源，淡水泉表示 ，主要来自于科技 、新消费
、新能源等强势赛道
，前五大贡献行业分别为电力设备、传媒 、电子
、轻工制造、有色金属，抓主线能力突出 ，选股能力得到了市场的印证。相比于2022年—2023年过度防御的市场风格
，随着情绪修复和基本面定价的逐步回归，选股型管理人也迎来了更加友好的市场环境 。

　　淡水泉认为 ，今年以来
，市场呈现一定的“慢牛 ”特征，投资者风险偏好维持高位 ，流动性 、基本面
、外部环境等因素 共同助推本轮行情
。从不同资产的表现来看，结构性分化明显
，整体泡沫化不严重。拉长时间维度来看，市场风格呈现出明显的钟摆效应 ，从“确定性优先
”逐渐转向“成长性优先”切换 。在这一过程中
，红利类资产缩圈褪色，而新兴成长类机会轮动成为行情的重要推手——如新消费、创新 药 、机器人、AI 硬件等
。这种转变也反映出 ，市场不再一味追求单一的确定性
，而是开始重新关注基本 面的成长?br /> 大唐麻将有挂吗怎么开挂